2024年，保险业有喜有忧。
喜的一面，得益于国家一揽子增量政策落地，我国经济预期修复、资本市场显著回暖；忧的一面则是，人身险产品预定利率再下调、渠道端 “报行合一”深化实施等行业转型呈现的挑战。面对机遇与挑战并存的市场环境，作为行业发展风向标的头部上市险企表现几何，又有哪些应对策略？3月19日晚间，综合金融巨轮中国平安披露了2024年年报，拉开了A股五大上市险企“年报季”的序幕。数据显示，2024年，中国平安归母营运利润同比增长9.1%；归母净利润同比大增47.8%；营业收入同比增长12.6%。作为中国平安的核心业务板块，2024年，其寿险及健康险业务呈现价值高增态势，可比口径下，新业务价值同比增长28.8%。其中，作为营销主力的代理人渠道，新业务价值同比增长26.5%。产险方面，作为财险“老三家”之一，平安产险保持稳定增长，保险服务收入同比增长4.7%；整体综合成本率98.3%，同比优化了2.3个百分点。不过，从主要险种的承保利润来看，2024年，责任保险和保证保险业务出现承保亏损，但相较2023年，两大业务的综合成本率均实现优化。保险资金投资表现上看，截至2024年末，中国平安的保险资金投资组合规模超5.73万亿元，较年初增长了21.4%。实现综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点，投资收益水平位于市场前列。不过，聚焦于平安的资产管理业务，2024年尚未实现扭亏，营运利润为-118.99亿元，但相较于上一年同期，同比减亏42.6%。值得关注的是，以“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动为发展战略的中国平安，其医疗养老生态圈的赋能价值逐步显现。据年报披露，2024年，平安实现健康险保费收入超1400亿元; 享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比约70%。“公司整体经营基本面稳固、核心主业回升向好，交出了一份稳中有进、创新提质、凸显韧性的高质量发展答卷。”对于2024年的经营表现，中国平安董事长马明哲在年报致辞中如是指出。
01人身险价值高增长个险人力企稳
对于中国平安而言，营运利润占比近八成的寿险及健康险业务无疑是集团发展的“基本盘”。而作为衡量保险公司长期盈利能力的关键指标，平安寿险及健康险的新业务价值表现则更受关注。年报数据显示，2024年，中国平安寿险及健康险业务价值持续提升，新业务价值达成285.34亿元，可比口径下同比增长28.8%。业务品质方面，2024年，平安寿险保单继续率显著改善，13个月保单继续率同比上升了3.6个百分点，25个月保单继续率同比上升3.9个百分点。寿险新业务价值实现高增的背后，离不开中国平安多年来深入推动的寿险渠道转型。以营销主力代理人渠道为例，通过聚焦以 “优”增“优”的策略，2024年，可比口径下代理人渠道新业务价值同比增长26.5%，人均新业务价值同比大幅增长43.3%，代理人收入也同比提升5.9%，达到10395元/人均每月。值得一提的是，经过先期的代理人渠道“清虚提质”阶段后，平安寿险的个险人力规模连续三个季度企稳回升，截至2024年末，平安寿险个人寿险销售代理人数量达到36.3万。除代理人渠道外，银保渠道也强化价值经营，2024年，平安寿险银保渠道新业务价值同比增长62.7%。并且，除了依托平安银行打造的平安“新银保”模式外，平安还在不断扩充其他优质合作网点，提升经营效能。如年报提到，“银保渠道深化5+5+N策略，与5大国有行深化合作，全面拓展5家全国性股份行合作，并挖掘多家潜力城商行寻求增量”。近年来，平安寿险大力推动的社区网格化渠道也进一步“升级”，演进为“社区金融服务渠道”。年报显示，截至2024年末，已在93个城市铺设131个网点，较年初增加42城66个网点。多元渠道的价值贡献也在提升，年报显示，平安寿险的社区金融服务渠道、银保渠道及其他等渠道，2024年贡献了平安寿险新业务价值的18.7%。02打造价值增长新引擎医疗养老寄予厚望
随着人身险高质量转型步入深水区，存量竞争压力加剧，近年来，行业主体也试图探寻新的增长模式，而康养生态便被诸多险企视为第二增长曲线，中国平安亦不例外，打出了“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动的战略，足见医疗养老的分量之重。落眼2024年报，中国平安也详细拆解了其医疗养老生态的布局价值，称其医疗养老生态圈既创造独立的直接价值，也创造巨大的间接价值。平安医疗养老生态圈通过三个方面构筑自身服务壁垒，将差异化的医疗养老服务与作为支付方的金融业务无缝结合，形成独有的盈利模式，具体而言：
⁕ 通过赋能平安寿险、平安银行等集团内的个人金融客户，作为集团内部的服务供应方产生收入。⁕ 通过与平安产险、平安养老险、平安健康险等公司的企业补充保险等产品相结合，为企业客户提供员工健康管理服务带来收入。⁕ 通过打造旗舰互联网医疗平台、自营医疗机构以满足国内中高端群体的医疗养老需求，从而带来长期收入。
从年报数据上看，医疗养老生态担当价值增长新引擎的效果正在显现。数据显示，2024年，平安实现健康险保费收入超1400亿元；享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比约70%，其中医疗健康权益客户新业务价值占比超31%，养老权益客户新业务价值占比超38%。
布局模式上，平安构建的“金融+医疗健康”“金融+养老服务”模式颇有进展。“金融+医疗健康”方面，平安寿险新契约客户使用健康管理服务占比近79%。“金融+养老服务”方面，截至2024年末，平安居家养老服务累计签约服务供应商超150家，上线数百项十维居家养老服务。除居家养老服务外，截至2024年末，平安高品质康养社区已布局5个城市，共计6个项目，均已陆续进入建设阶段，上海及深圳项目拟于2025年下半年开业。03产险综合成本率优化资产管理业务待扭亏
作为财险“老三家”之一，2024年平安产险业务保持稳定增长，实现保险服务收入3281.46亿元，同比增长4.7%；净利润150.21亿元，同比大增67.7%。业务品质方面，得益于保证保险业务承保损失下降影响，2024年平安产险实现整体综合成本率98.3%，同比优化了2.3个百分点。分险种经营数据来看，在保费增速方面，2024年平安产险的健康险、意外伤害保险、农业保险业务增长强劲，原保费增速分别达到38.3%、20.2%和32.4%。在车险业务上，平安产险也持续巩固头部险企优势，实现原保费收入2233.01亿元，同比增长4.4%。从承保品质上看，2024年，平安产险经营的主要险种中，责任保险和保证保险出现了承保亏损，分别亏损6.44亿元和2.48亿元，综合成本率分别达到102.7%和102.2%。不过，相较于2023年，两类险种的综合成本率均有所优化，其中责任保险同比优化3.6个百分点，保证保险同比大幅优化28.9个百分点。正如前述所言，保证保险承保损失下降助推了平安产险整体综合成本率的优化。在车险业务方面，2024年，平安产险车险业务的综合成本率为98.1%，同比上升了0.3个百分点，这主要是受新保险合同准则下的贴现率下降带来的负债成本上升和暴雨等自然灾害同比多发因素的影响。除了平安产、寿险板块的经营业绩备受关注外，其资产端的表现亦是重要看点。年报数据显示，截至2024年末，中国平安保险资金投资组合规模超5.73万亿元，较年初增长21.4%。得益于资本市场回暖，2024年，保险资金投资组合实现综合投资收益率5.8%，同比上升了2.2个百分点，投资收益水平位于市场前列。不过，利率持续下行的大环境下，受存量资产到期和新增固定收益资产到期收益率下降影响，2024年，中国平安保险资金投资组合的净投资收益率为3.8%，同比下降0.4个百分点。中保新知关注到，在保险资金投资组合中，中国平安还在压降不动产的投资规模和占比。年报显示，截至2024年12月31日，其保险资金投资组合中不动产投资余额为2025.19亿元，在总投资资产中占比3.5%，较2023年末的4.3%，下降0.8个百分点。值得一提的是，作为平安综合金融服务架构中的关键一环，平安资产管理业务的经营表现也同样受到关注。年报显示，中国平安的资产管理业务经历了2023年的大幅亏损后，2024年尽管尚未扭亏，但亏损额度已显著改善。2024年，其资产管理业务营运利润为-118.99亿元，同比减亏42.6%。据悉，中国平安的资产管理业务主要是通过平安证券、平安信托、平安融资租赁和平安资产管理等公司经营资产管理业务。展望2025年的经营规划，中国平安表示，将明确聚焦主业、增收节支、改革创新、防范风险的经营方针，继续向着成为国际领先的综合金融、医疗养老服务集团不断迈进。
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